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23/11/2004 - Cortina Beruatto SA
Informe semanal
Informe semanal del 23/11/2004
SOJA La soja sigue subiendo en Chicago. Al cierre de hoy marco un maximo para los últimos treinta días de operación, base ENE05 5.6150 dol/bu o 206.30 dol/tn. Desde el mínimo de contrato registrado el pasado 8/11 la suba acumulada alcanza a un 11.6 % o 21.50 dol/tn. Las preguntas a esta altura del partido son: ¿Cuánto más puede seguir la presente suba teniendo en cuenta que USA tiene cosecha record y las siembras en Sudamérica progresan bien? Una vez que el mercado pegue la vuelta, ¿Cuál seria el potencial de baja? Si bien se mencionan varios elementos alcistas como motores de la presente suba: la roya en USA, bajo volumen de ventas de los productores en USA, la idea de que el USDA esta proyectando producciones muy altas para Brasil y Argentina (esto se sabe desde la primera proyección hecha hace ya mas de dos meses), la supuesta aparición de un nuevo caso de vaca loca en USA; creo que el verdadero motor son los fondos especulativos que hasta no hace mas de diez días acumulaban un volumen record de ventas netas (8.5 mill. de tn o 61.000 contratos). Al cierre de hoy y luego de varias sesiones de suba se estima que han reducido su posición neta vendida a solo 25.000 contratos, es decir, a un 40% de la posición máxima antes señalada. Este proceso si bien puede estar influenciado por los factores antes señalados, creo que tiene que ver mas con el hecho de que el mercado no logro en su momento perforar el limite psicológico de los 5.00 dol/bu o 184.00 dol/tn. Sin un gran volumen de oferta cercano a ese nivel el proceso de cobertura de los fondos se inició rápidamente. Nótese que desde los mínimos de contrato a la fecha no han pasado más de diez sesiones en Chicago. Fuera de lo comentado, queda como ultimo elemento la debilidad actual del dólar, pero también en este caso, el tema no es nuevo. Del lado de la demanda no han habido muchas novedades desde la fecha del inicio de la recuperación del mercado. Frente a este panorama, en donde no hay noticias realmente importantes, el potencial de suba adicional nuevamente esta muy ligado a las cuestiones técnicas del mercado y a la posición de los fondos. Esta última se ha reducido en un 60% de modo que la presión compradora de los mismos resulta a la fecha bastante más reducida que hace diez días atrás. Con respecto a las cuestiones técnicas son varios los analistas que sugieren que estamos muy cerca de los máximos de corto plazo. En cuento al potencial de baja de corto plazo podría alcanzar tranquilamente a los 10.00 dol/tn sin que nada haya cambiado. Para el largo plazo el tema sigue siendo el mismo posibilidad de cosechas record también en Sudamérica y stocks finales record. La soja Mayo hoy se pago 154.00 dol/tn lo cual equivale a una soja sin retenciones de 205.00 dol/tn. Saludos JF
 

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